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汇景控股百亿市值“泡沫”:近4年年均出售额不能25亿
发布时间: 2020-01-22 来源:未知 点击次数:

  原标题:汇景控股百亿市值“泡沫”

  来源: 地产K线

  二次递交IPO招股书不到三个月,港交所传来了东莞房企汇景控股(09968.HK)上市的钟声。

  1月16日上午,汇景控股开起于联交所主板买卖,开盘价为1.94港元/股,较招股价微涨0.01港元,并以1.95港元/股收盘,涨1.04%,总市值102.45亿港元,市盈率24.67倍。相对汇景控股不能16亿的年出售额而言,这一估值在内房股中处于偏高程度。

  据WIND数据,现在港股房地产股的市盈率远大在5-8倍之间,较高的市盈率在10-12倍。以2019年刚上市的德信中国(02019.HK)为例,2019年相符约出售额450.8亿元,但其市盈率仅为5.06倍,总市值为80.74亿元。

  同样新近上市的新力控股(02103.HK),年出售近1000亿,市值却也仅144.2亿,而汇景控股市值与之相等,近4年的年均出售额却不能25亿。

  据汇景控股上市前镇日的公告,按照公开发售初步挑呈发售的发售股份未获足额认购,相符共接获3180份有效申请,认购相符共2535.4万股公开发售股份,相等于按照公开发售初步可供认购的公开发售股份总数7881万股约0.32倍。不知这是否与定价过高相关?

  行为2020年第一家在港上市的幼房企,汇景控股可谓极具代外性,比如前期认购不能以及周围幼、欠债高等。这是一家专门典型的“迷你”型房企。

  2002年,倚赖着早期在汽车走业里积累的财富,时年34岁的伦瑞祥成立了东莞市汇景豪庭房地产(汇景控股前身),开起涉足房地产走业。2016年之后,汇景控股才走出东莞,现在只在东莞、河源、相符胖、衡阳以及长沙五个城市有所组织。

  更新后的招股书表现,汇景控股2019年上半年汇景控股累计出售面积为12.12万平米,实现出售额15.98亿元,实现买卖收好13.16亿元,对答毛收好、净收好别离为6.83亿元、2.13亿元。

  据克而瑞钻研中央发布的《2018年度中国房地产企业出售金额TOP200》,麟龙集团以51.1亿元的相符约出售额位居第200位,而汇景控股同期的相符约出售额仅25.6亿元,约为前者的一半。

  周围偏幼,行为本土房企,汇景控股在大本营东莞面临的强烈竞争局面。有数据表现,截至2018年5月,在东莞已经登记备案的房地产开发商企业新闻记录高达924条,其中,图片中心2017年中国出售金额前10名的开发商,有9个已经进军了东莞。

  实际上,汇景控股的危机感不止来自于外部的竞争局面,其自己的财务压力也不幼。

  上市申请原料表现,2016年~2018年,其净欠债率别离为377.8%、278.5%、243.2%,这一数据不息三年超过200%,截至2019年上半年,净欠债率仍异国得到清晰的缓解,照样超过200%,达240.4%。

  而据克而瑞钻研中央数据,2016~2018年176家房企添权平均净欠债率均不超过90%,其中,2018年这一数据为85.15%,较岁始降矮了3.95个百分点,54%的企业的净欠债率有所降落。而同期,汇景控股的净欠债率约为该数值的3倍。

  此外,截至2018岁暮,汇景控股拥有现金及现金等价物1.6亿元,而同期须清偿的一年内的银走贷款及其他贷款约9.0亿元,由此可得其现金短债比为0.18。

  而据亿瀚智库发布的《2018上市房企现金短债比TOP100》,TOP100房企平均现金短债比为2.17,其中,汉港控股位居100位,其现金短债比为0.88,是汇景控股的近5倍。

  进入2019年,尽管上半年的现金及现金等价物为2.1亿元,同比添长了11.4%,但同期须清偿的一年内的银走贷款及其他贷款也添至11.1亿元,现金短债比仍维持在矮位,为0.19,财务压力照样重大。

  认购遇冷,不息三年净欠债率超200%,2019年上半年现金短债比仅为0.19,周围偏幼而债务压身的汇景控股能否借助资本市场力量越过严冬,它的百亿市值是否“预留”了下跌空间?

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义务编辑:王帅